新建三元正極產(chǎn)能即將達(dá)產(chǎn)：公司子公司深圳天驕?zhǔn)菄?guó)內(nèi)NCA正極(Tesla電池正極材料)領(lǐng)軍企業(yè)，擁有多項(xiàng)鋰電池材料相關(guān)的國(guó)家發(fā)明專利，起草《鈦酸鋰》、《鎳鈷錳酸鋰》等多項(xiàng)鋰電池材料國(guó)家行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。受深圳市政府產(chǎn)業(yè)規(guī)劃調(diào)整，子公司于15年開(kāi)始搬遷至連云港，產(chǎn)品線均按照日本品質(zhì)要求建設(shè)，六月投產(chǎn)后產(chǎn)能達(dá)到3500噸。公司山東生產(chǎn)基地1500噸產(chǎn)能已于今年1月份滿產(chǎn)，整體上公司將擁有5000噸正極材料產(chǎn)能，位居國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。同時(shí)公司利用自身鋰礦資源優(yōu)勢(shì)，通過(guò)委外加工成為碳酸鋰后，再生產(chǎn)正極銷售，其毛利率將顯著高于國(guó)內(nèi)其他廠家(垂直整合)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。

　　鋰礦資源優(yōu)勢(shì)開(kāi)始展現(xiàn)：預(yù)計(jì)16-18年碳酸鋰整體需求將會(huì)以平均14.8%的速度快速增長(zhǎng)，16年需求將達(dá)到21萬(wàn)噸、電池級(jí)碳酸鋰占比將會(huì)由2015年39%進(jìn)一步提升至2016年44.6%。15年國(guó)內(nèi)碳酸鋰供需缺口為1.5萬(wàn)噸，供應(yīng)方面，雖然產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲吸引部分企業(yè)復(fù)產(chǎn)及擴(kuò)產(chǎn)，但根據(jù)統(tǒng)計(jì)，結(jié)合下游正極材料產(chǎn)能擴(kuò)充，產(chǎn)線上庫(kù)存增加情況，認(rèn)為16年碳酸鋰需求仍然大于供給，所以判斷碳酸鋰價(jià)格大概率會(huì)穩(wěn)中有升。公司擁有國(guó)內(nèi)唯一在產(chǎn)的大型鋰輝石礦山，產(chǎn)量處于快速上升階段，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量折合碳酸鋰將達(dá)到0.8萬(wàn)噸，出貨量將同比大幅增加;公司將繼續(xù)受益于碳酸鋰需求旺盛的帶動(dòng)。

　　業(yè)績(jī)大幅扭虧為盈，整合上游資源值得期待：受公司鋰礦價(jià)格大幅上漲，正極材料順利投產(chǎn)，以及紡織印染業(yè)務(wù)虧損大幅減少等正向因素影響，預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)0.8-1.5億元之間，大幅扭虧為盈。在資源整合方面，公司仍然積極推進(jìn)通過(guò)發(fā)行股份的方式購(gòu)買四川國(guó)理等幾家公司股份，一旦整合成功，公司擁有鋰礦儲(chǔ)量將會(huì)進(jìn)一步增加，奠定公司轉(zhuǎn)型新能源領(lǐng)域堅(jiān)實(shí)后盾。

　　假設(shè)電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格16萬(wàn)元/噸，預(yù)計(jì)2016-2018年公司凈利潤(rùn)將達(dá)到5.1、11.0、13.3億元，EPS為0.8元、1.73元、2.10元，對(duì)應(yīng)PE為34、16、13倍。